Tekanan Pasar Modal Indonesia
Pasar modal Indonesia sedang menghadapi tekanan yang cukup signifikan. Pekan lalu, tercatat arus modal keluar (outflow) yang cukup besar. Data perdagangan menunjukkan bahwa investor asing melakukan aksi jual bersih (net sell) senilai Rp 3,5 triliun di seluruh pasar atau sebesar Rp 3,25 triliun jika hanya melihat pasar reguler.
Peristiwa ini memicu kekhawatiran pelaku pasar terhadap pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dalam seminggu ke depan. Pengamat pasar modal, Michael Yeoh, menjelaskan bahwa ada beberapa faktor fundamental dan teknikal yang menjadi penyebab aksi jual besar-besaran tersebut.
Salah satu pemicunya adalah kondisi nilai tukar rupiah yang saat ini berada pada level all-time high atau mendekati angka Rp 17.000 per dolar AS. Pelemahan nilai tukar ini menjadi sentimen negatif yang mendorong investor asing untuk mengamankan aset mereka terlebih dahulu.
Selain itu, pasar juga sedang mengantisipasi pengumuman penting dari Morgan Stanley Capital International (MSCI) terkait perhitungan metodologi free float terbaru yang akan diumumkan pada 30 Januari mendatang. Jika metodologi baru ini diimplementasikan, ada potensi besar aliran modal keluar lebih lanjut dari IHSG. Hal ini menjadi dasar bagi investor untuk melakukan aksi jual atau sell off lebih awal sebagai antisipasi sebelum pengumuman resmi dikeluarkan.
Tekanan pasar ini sangat terasa pada emiten-emiten milik konglomerat ternama, terutama saham-saham di bawah naungan Prajogo Pangestu. Salah satunya adalah PT Petrosea Tbk (PTRO), yang digadang-gadang menjadi emiten baru untuk masuk ke dalam indeks global MSCI.
Seperti diketahui, pada akhir perdagangan pekan lalu, harga saham PTRO terkoreksi dalam sebesar 14,85% atau 1.600 poin ke level Rp 9.175. Harga saham ini bahkan menyentuh batas auto rejection bawah (ARB) dua hari beruntun. Sementara pada pembukaan perdagangan hari ini, saham PTRO bergerak cukup fluktuatif dan sempat terkoreksi 6,81% ke harga Rp 8.550 per unit pada pukul 09.02 WIB.
Michael menilai PTRO dan saham-saham dalam konglomerat lainnya memang berkaitan erat dengan narasi perubahan metodologi MSCI tersebut, sehingga menjadi yang paling terdampak.
Permasalahan Struktural Bukan Kinerja Fundamental
Meski demikian, dia menekankan bahwa permasalahan yang terjadi saat ini lebih bersifat struktural terkait mekanisme pasar dan indeks, bukan disebabkan oleh penurunan kinerja fundamental perusahaan itu sendiri. ‘Situasi ini justru menjadi tantangan bagi para emiten untuk memperbaiki struktur perusahaan mereka di mata pasar global,” ujarnya.
Mengenai kelanjutan tekanan pada saham-saham konglomerat maupun emiten potensial MSCI lainnya, Michael memproyeksikan volatilitas masih akan mewarnai perdagangan hingga 30 Januari mendatang. Namun, ia memperkirakan tekanan jual tersebut perlahan akan mulai mereda sebelum pengumuman resmi dari MSCI. Hal ini diharapkan dapat memberikan kepastian bagi pelaku pasar yang sebelumnya terjebak dalam aksi spekulasi dan kekhawatiran.
Penilaian Khusus untuk Saham BUMI
Di sisi lain, Michael memberikan catatan khusus untuk saham PT Bumi Resources Tbk (BUMI). Berbeda dengan beberapa emiten lain yang terdampak isu struktural cukup dalam, saham emiten Grup Bakrie-Salim ini dinilai relatif lebih aman.
Hal ini dikarenakan posisi harga saham BUMI yang masih berada jauh di atas batas ambang batas (threshold) yang ditentukan, yakni di level Rp 308. Dengan begitu, kata Michael meski pasar secara umum sedang mengalami turbulensi akibat sentimen eksternal dan perubahan regulasi indeks global, prospek beberapa emiten tetap memiliki ruang untuk bertahan asalkan didukung oleh struktur yang memenuhi kriteria pasar.
